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性价比优先 2019年或见证成长股反击

2019-02-23 03:16
作者:吴晓婧
来源: 上海证券报

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  古人云:“言为心声,文如其人。”在与中信保诚基金研究副总监、中信保诚创新成长基金拟任基金经理王睿交流之前,记者曾看过他写的投资随笔,幽默、风趣的语言背后,不乏睿智深入的独立思考。

  熟悉他的同事这样评价他:本可以做文章“大V”,奈何投资也是一把好手。据悉,王睿管理的信诚优胜精选被海通证券评为强股混合型三年期五星基金,而五星基金全市场只有71只。

  王睿认为,尽管2019年中国经济面临下行压力,但并不意味着资本市场没有机会。

  目前,A股市场估值处于低位。王睿认为,短期的底部盘整为真成长和真创新带来极大的投资机会。就投资布局而言,他看好5G、新能源车、特斯拉产业链、汽车电子以及消费升级等方面。

  由王睿掌舵的中信保诚创新成长混合型基金目前正在发行,该基金聚焦改革创新主题,精选符合国家政策战略支持方向的行业,并挖掘具备“真创新”和“真成长”价值的个股进行配置,以此分享创新升级带来的政策红利。

  更关注积极变化

  2019年中国经济依旧面临不小的下行压力,成为市场一致预期。王睿认为,经济同比数据的缓和预计最早到2019年下半年才能看到。

  2018年A股市场持续下跌,市场情绪萎靡不振。王睿认为,后市更应该关注那些出现积极变化的可能。他观察到,一些负面因素正在缓和。

  对2019年的A股市场,王睿并不悲观。在他看来,一般是先有政策底,然后是市场底,最后才会见到业绩底。

  王睿判断,今年三四季度有望见到业绩底,这意味着市场底可能会在二三季度出现。虽然2018年很难通过行业或个股的选择来获得阿尔法收益,但2019年,通过主动管理应该有望获得较为明显的阿尔法收益。

  追求性价比

  拥有10余年投研经验的王睿,在投资风格上,不希望给自己贴上“价值”或“成长”的标签。无论是行业配置还是个股选择,他都会基于性价比进行权衡。

  谈及自己的投资框架和体系,王睿从三个方面进行了介绍。

  首先,在行业层面,他并不一味选择高速增长的行业,而是会更加注重成长性和估值体系的匹配程度。对于那些高速增长但估值很高的行业,他往往会选择多看少动。他信奉均值回归,对于表现好的行业会更多关注其中蕴藏的风险,对于表现差的行业则会时刻关注其中可能存在的机会。

  其次,在个股层面,他更希望在合适的价位买入优秀的公司。当一家公司的价格向下偏离其价值时,一方面可以继续赚业绩增长的钱,另一方面当市场情绪好转,则能实现“戴维斯双击”。他也倾向于挖掘“真成长”个股,在行业中精选具有一定技术壁垒、业绩增速与估值相匹配、护城河较深的个股。

  第三,他始终坚持在自己的能力圈范围内进行投资。他强调,只做经过深入研究,自己熟悉且能够看懂增长逻辑的行业。

  看好成长股

  对于2019年,王睿明确表示,看好成长股的投资机会。

  从政策面来看,2018年7月以来,支持民营企业成长成为政策的一个重点。“一行两会”等监管层发声,成立纾困基金化解民企短期流动性风险,同时引入长期资金投资民企。此外,产业政策最近密集出台,着力扶持民企发展、解决民企融资难问题。在政策驱动下,王睿判断,2019年市场风格有望转向成长股。

  从上市公司盈利来看,在经过2017年和2018连续两年的业绩调整之后,2019年科技成长板块有望“轻装上阵”。就创业板而言,业绩的主要压力期在年报(商誉减值)和2019年一季度(受2018年一季度高基数影响),增速可能先于蓝筹股见底。届时,王睿判断,相对业绩的天平将再次向科技成长倾斜。

  他认为,科技成长本身是能够穿越周期的增量行业,始终孕育着较多的投资机会。一旦市场风险偏好修复,成长板块的估值将有望率先提升。

  最后,从市场情绪看,成长板块作为同时具备穿越周期和高弹性特点的板块,风险持续释放后,有望成为资金布局的热门板块。

  就投资机会而言,他看好5G、新能源车、特斯拉产业链、汽车电子以及消费升级等方面投资机会。王睿认为,从性价比的角度看,目前最看好先进制造的投资机会,其中有一些公司是细分领域的全球性龙头公司,而且所处的产业依旧处于快速增长期,存在较大的投资机会。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF392)

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